我们在4月7日应邀参加贝莱德集团主席拉里·芬克（Larry Fink）在纽约合众国俱乐部和彭博社（Bloomberg）记者举办的公开午餐交流。拉里的交流涵盖了美国和全球经济，关税，巴拿马运河，也讨论了纽约的未来，贝莱德公司的接班人等等话题。下面是我们的记录分享。

随着全球经济不断演变，越来越多的人开始思考：我们该如何定义当下这段美国历史？对金融领袖、政策制定者以及普通投资者来说，这是一个充满转折的时刻——动荡、力量转移，以及与全球客户和利益相关者重新建立联系的紧迫需求。

（拉里的午餐演讲） 

在贝莱德（BlackRock），我们的核心优势一直是全球化布局。真正的“魔法秘方”就在于与世界各地客户保持紧密连接。在市场剧烈波动的时期，这一战略显得尤为重要。当前市场已下跌了20%，令人不禁联想到2020年3月的恐慌情形。

不过，与2008年金融危机不同，如今的金融系统杠杆程度并不高。那么问题来了：谁是新的全球稳定器？过去达沃斯论坛总是将希望寄托在美国，毕竟全球75%的资本市场集中在美国。然而，随着欧洲被投资者低配，而美国本身却被视为不稳定因素，这种信心正逐渐动摇。

美国的工业基础也令人担忧。如今仅有8%的美国劳动力从事制造业。同时，电工等技术工人严重短缺，加剧了通胀压力。特别是在数据中心和电力基础设施的建设需求上升的背景下，供需失衡愈加明显。

尽管市场普遍猜测美联储将降息，但现实是——今年降息四次几乎没有任何可能。美联储主席鲍威尔上周表示“需要耐心等待”，可见货币政策依然趋于谨慎。市场虽预期衰退临近，但劳动市场和基建方面的宏观趋势却展现出另一幅图景。

政策方面也至关重要。一些人认为，特朗普现在的关税政策，最终或将导致其他各国下调对美国的关税，采取更有针对性的贸易策略。同时也有声音指出，为提升全球竞争力，应当推动美元走弱。他认为总统更应专注于增长导向的议程，例如减税、重建基础设施、放松监管。但目前政策方向，反而是让经济放缓。

从航空旅行数据来看，美国或许已陷入技术性衰退。然而，从长远角度看，投资者不应急于抛售股票。因为如劳动力需求和基建投资等宏观趋势，仍具支撑作用。

近期市场讨论“特朗普看跌期权（Trump Put）”也越来越多，意指特朗普可能带来市场支撑。但这类政策价值很难估算。回顾其首次任期前两个月，经济就已显疲态，波动性增加，这一趋势可能会再次上演。

股市下跌也势必冲击消费，接下来的几个月，消费放缓的迹象将更加明显。另一方面，比如对中国玩具征收高达67%的关税，将直接推高消费品价格。

在全球层面，不同国家对于特朗普增加关税的政策反应不一。有一些国家可能会和墨西哥一样，选择与美国合作，而其他一些国家可能会和中国一样，选择进行反制。关于贝莱德的子公司GIP洽谈的巴拿马运河和港口收购案，尽管已经进行了2-3年，如今却因地缘政治而受到更多关注。GIP目前已拥有50个港口，黄埔公司的港口若能加入将是重要资产。这一笔交易其实全球各地的私募基金都参与了投标。这类并购必须经多国审批，预计审查周期为9个月，团队对最终完成交易仍持乐观态度，尤其是如鹿特丹港、苏伊士运河等关键节点都在并购考虑范围内。

并购活动预计将持续活跃，尤其是银行和基础设施领域。贝莱德也正加速向私募市场转型，包括房地产、私募股权、私募信贷等。过去两年贝莱德收购GIP交易就是公司重大战略布局的一部分。由于有了GIP的平台，贝莱德才有可能这次收购黄埔的全球码头资产。过去10年，贝莱德通过回购股份为收购提供资本支持，并以50%的价格进行并购投资。

贝莱德对于比特币的态度也发生转变。从曾经的否定到如今的战略性进入，反映出公司愿意适应变化、进行多元化配置。

贝莱德目前在全球拥有约2.1万名员工，其中仅4000人在纽约。公司并未在纽约扩张，这也反映出对纽约市发展方向的担忧。

拉里作为贝莱德公司的创始人现年72岁，回顾自己40年前创办贝莱德的历程，他表示正致力于培养下一代领导者，并计划未来继续担任董事长角色，确保平稳交接。

谈及纽约市，他坦言自己是加州人，70年代来到纽约。当时纽约城市环境恶劣，但文化氛围令人着迷。如今，尽管税负沉重，却未被用于改善城市。许多企业和居民正在迁离。必须正视现实：治安恶化、街头脏乱，其中40%的犯罪行为来自惯犯。纽约今年11月份有市长选举，他建议大家支持纽约市对于司法系统的改革，惩治罪犯。他也指出，纽约市教育系统急需改革，例如增加特许学校数量。美国的其他州和城市已在竞争力方面超越纽约。

在这个关键时刻，重建全球客户关系、坚持长期战略布局——无论是基础设施还是私募市场——或许是应对未来的唯一出路。尽管不确定性仍在加剧，但只要方向明确，贝莱德的下一个篇章依旧可以是韧性与重建的故事。

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