稳定币是 DeFi 的重要组成部分。用户希望能够访问像 Compound 和 Aave 这样的 dapp，而不必担心波动性。然而，每种现有的稳定币模型都存在关键缺陷。像 USDC 和 USDT 这样的法币抵押稳定币是中心化控制的。这代表着监管风险和应用程序真正去中心化的失败点。像 DAI 这样的加密抵押稳定币由于资本效率低下而存在可扩展性问题。换句话说，生成加密抵押稳定币需要过多的抵押品。它们还需要债务或杠杆增长的需求。Seigniorage 模型，如 ESD 和 Basis Cash，集中了供应扩张奖励。这在稳定币的增长中创建了不公平的分配。此外，流动性提供者被激励在出现危险的第一个迹象时撤回。 Fei Protocol 的诞生是为了解决所有这些问题。Fei Protocol 的愿景灵感来自于一个古老的石头货币——Micronesian 岛屿 Yap 的 Rai 或 Fei。我们希望 FEI 稳定币能够像石头货币一样稳定、简单和普及。 FEI 稳定币具有无上限的供应，跟踪需求。FEI 通过沿着债券曲线出售进入流通。这条曲线接近并固定在 1 美元的标准。当出现对 FEI 的新需求时，用户可以通过在债券曲线上购买来获取它。价格函数将从低处开始，以奖励早期采用者购买 FEI。Fei Protocol 将支持以任何 ERC20 为单位创建债券曲线。首次推出将仅包含以 ETH 为单位的单个曲线。 Fei Protocol 的使命是创建一个完全去中心化的稳定币。因此，关键是不使用由可信第三方发行的代币（例如 USDC、USDT、wBTC）作为债券曲线的抵押品。开发团队希望在发布后得到治理社区共享的立场。 ETH 债券曲线将有一个目标 FEI 供应量，用于引导启动，然后将价格固定在 1 美元。这个目标被称为 Scale；达到 Scale 将标志着引导启动阶段的结束。Scale 将设定为 2.5 亿 FEI，足够大以配合其他 DeFi 协议的集成。我们还相信，它足够小，可以在短时间内达到，以最小化引导启动期。Scale 后，债券曲线价格将固定在高于标准的可治理缓冲区。这个价格在整个生态系统中创建了一个上限。套利者可以在债券曲线上购买，在二级市场上出售，如果价格在其他地方更高。 用户无法在债券曲线上出售 FEI。相反，协议将收到的 ETH 作为协议控制价值（PCV）保留。Fei Protocol 部署 PCV 创建一个流动的二级市场，用户可以将 FEI 卖回 ETH。